拿下奥马电器,李东生真要带着TCL家电回归A股?

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2021-05-14

    文/三生  来源:节点财经(ID:jiedian2018)  从1月8日发起进攻,到5月11日尘埃落定,TCL董事长李东生发起的这场股权争夺战只用了4个月的时间。   奥马电器()易主后,作为资本高手的李东生会止步于此吗?对资本市场而言,TCL家电何时重回A股已成为新的焦点。 但是,在美的、海尔、格力等白电巨头当道的情况下,留给李东生的空间还有多大?  /01/  如愿以偿,“借壳”已有人员准备?  5月10日晚,奥马电器发布公告,正式宣布公司控股股东变更为TCL家电集团,TCL实业控股股份有限公司持有TCL家电集团100%股权,公司实际控制人变更为李东生。   公开信息显示,TCL家电是从2021年1月8日开始向奥马电器发起“进攻”,当时其联手中新融泽,连续增持奥马电器的股份。

1月8日至1月27日期间,TCL家电一方通过集中竞价交易方式增持占公司5%股本的股份。

  进入2月份之后,TCL家电的动作并未减速。 2月初,TCL家电及其一致行动人再次增持,持有上市公司股份达到10%。

  2月5日,TCL家电曾向奥马电器董事会提议召开临时股东大会,但被奥马电器拒绝,“股权争夺战”由此打响。   2月22日,TCL家电分别向奥马电器董事会和监事会提出召开临时股东大会,并增补胡殿谦(TCL实业、TCL电子首席财务官)与徐荦荦(TCL科技助理总裁、战略投资部部长)为非独立董事。

但是,奥马电器以“绕开董事会提请存在程序瑕疵”和“前后两次提请主体不一致”为理由再次拒绝了TCL家电。   面对奥马电器的连番拒绝,李东生却志在必得。   3月3日,TCL家电对奥马电器第五次增持,TCL家电持股达到%,超越奥马电器原实控人赵国栋及其一致行动人所持的%股份。   在此期间,李东生曾向新京报表示:“在智能终端业务上,冰箱是要大力发展的业务,最近举牌奥马也是希望能够扩大在冰箱业务上的竞争力。

奥马在冰箱产业中是一个很有竞争力的公司。 未来12个月不排除继续增持的可能。 ”  面对TCL家电的咄咄逼人,奥马电器有些抵抗不住。

  在4月9日的第四次股东大会中,胡殿谦、徐荦荦正式进入奥马电器董事会。 随后,5月5日,奥马电器董事会换届,TCL方面的胡殿谦当选奥马电器董董事长,并代行董秘。

此外,2016年加入TCL电子的王浩出任奥马电器总经理兼任财务总监。   据节点财经了解,奥马电器新任董事长胡殿谦今年41岁,持有美国纽约大学史登商学院工商管理硕士学位,主修财务金融与会计,以及台湾大学工商管理学士学位,主修财务金融。   自2001年大学毕业后,胡殿谦分别于德意志资产管理台湾分公司担任业务分析员,以及里昂证券台湾分公司担任证券研究员。 硕士毕业后,胡殿谦任职于高盛(亚洲),为大中华地区企业客户提供战略/资本市场相关服务,负责业务开发并执行交易,离职前担任执行董事一职。   离开高盛后,胡殿谦在多家公司如台湾电动车辆公司GogoroInc、裕元集团、鹰美(国际)控股等公司担任财务官或执行董事。

去年12月,胡殿谦接替TCL老将胡利华,出任TCL电子()执行董事、首席财务官等职。   此外,出任奥马电器总经理兼财务总监的王浩出生于1976年7月,2011年3月进入TCL,2016年8月至2020年12月担任TCL电子财务总监。   不难发现,李东生向奥马电器派出的高管,均是熟稔财务和资本运作的老将。

节点财经认为,这样的人事安排,或是为TCL家电与奥马电器之间的业务整合,甚至“借壳”上市做准备。

  对于TCL家电“借壳”奥马电器重返A股的传闻,市场上已早有传言,比如资深家电专家刘步尘曾表示,TCL家电也可能在未来3年内借壳上市,奥马电器有可能改名为TCL家电。   但是,TCL家电及奥马电器均未有回应。 而随着正式拿下奥马电器,李东生的下一步计划也将走上前台。

  /02/  TCL家电+奥马电器,双赢的买卖  多年来,李东生一直想带领TCL杀入“中国白电第一阵营”,但始终未能如愿。 甚至在2018年,TCL还将整个家电业务从上市公司剥离出去,一度让人大跌眼镜。

  但是,TCL并未放弃家电老本行,如今将奥马电器纳入麾下,阵容得到补强。   公开信息显示,奥马电器创立于2002年,在2012年于中小板上市,公司冰箱业务超过七成的营收来自海外市场,2009年至2019年连续11年蝉联中国冰箱出口冠军,连续12年稳居冰箱出口欧洲第一,被外界誉为“冰箱业出口大王”。   节点财经分析发现,在奥马电器的发展过程中,赵国栋实控期间,公司因互联网金融业务陷入泥潭,至今仍未彻底摆脱阴影,其冰箱业务作为优良资产,虽然得到了较好的保护,但发展也遇到了问题。   据奥马电器2020年财报显示,公司净利润亏损亿元,同比下降%。

其中控股子公司奥马冰箱营业收入亿元,同比增长%,归属于上市公司净利润亿元,同比下降%,增收不增利。

  在2020年财报中,奥马电器表示,公司未来将聚焦冰箱主业发展,尽快完成金融科技业务板块相关资产业务的剥离工作,授权董事会成立金融科技业务板块终止经营及资产处置工作小组,尽快组织制定并推进交易方案、落实相关具体工作。   节点财经认为,随着奥马电器将“历史遗留问题”剥离干净,TCL家电与奥马电器的整合将正式展开,这对于二者的发展都有好处。 对于TCL家电来说,奥马电器的冰箱业务无疑将增厚其白电板块,且多了一个上市平台;而对后者来说,有了TCL这棵大树,公司未来的发展将更为稳定,也有助于提升公司目前低迷的市场估值。

  但是,TCL家电与奥马电器的结合,黑电+白电,增长空间到底有多大呢?  /03/  冲击一线白电,谈何容易?  在TCL集团的发展历程中,以彩电为代表的黑色家电曾是公司崛起的中坚支柱,至今仍是行业龙头之一,而以冰箱、洗衣机、空调等为代表的白色家电业务一直相对薄弱。

  2018年12月,TCL集团启动重组,家电业务被从上市公司剥离。 似乎,无论白电或者黑电,都被李东生放到了“角落”里。

  此次重组将TCL集团的彩电、手机等业务悉数剥离,一度引发投资者不满,认为是“资产贱卖”。

而李东生之所以这做,有他的理由。   就在剥离前的2017年,国内彩电市场总规模萎缩达6%,这对于以彩电起家的TCL来说无疑是个警钟。 另一方面,对于市场前景较好的空调、冰箱、洗衣机等产品,TCL虽然一直在努力,但距离行业一线仍有相当的距离。

  节点财经认为,即便TCL家电有了奥马电器的加持,也很难挑战海尔、美的、格力等白电巨头。   以冰箱为例,华安证券研报显示,2020年12月TCL品牌的冰箱市占率仅为%,排名在奥马电器之后位列第7,两者的市场占有率之和,距白电巨头如海尔、美的、海信等仍有相当大的差距。

  在手机、电脑等终端电子设备的挤压下,以彩电为代表的黑电市场空间不断受到挤压,而白电无论从需求还是功能性上,都更加旺盛。 目前,家电领域已经形成以美的集团、格力电器和海尔智家三强为主的“寡头模式”。

目前,美的集团市值在5300亿元左右,格力电器市值在3450亿元左右,海尔智家为2700亿元左右,远远甩开了其他同行。

  这种情况下,节点财经认为,尽管TCL家电做大做强白色家电的想法一直没有放弃,但想冲击一线白电并非易事。   2013年4月,李东生曾放出豪言称,TCL要在“五年内进入中国白电第一阵营”。

8年过去,言犹在耳,但如今除了手中又多了一家上市公司,一切并未有太多改变。   也许,多一家上市公司就够了,毕竟李东生很擅长资本运作。